Август этого года, по всем доступным сегодня данным и комментариям участников рынка и экспертов, станет месяцем приземления: рубль лишается части процентной «бронепластины» после резкого смягчения политики, инфляция продолжает замедляться, а потребитель впервые за долгое время получает шанс прожить месяц почти без роста цен.
Но эта только «передышка», поскольку любое падение нефти ниже 65 долларов за баррель или новый логистический сбой моментально вернёт давление на курс и ценники. Об этом прямо говорит Банк России, настаивая, что цель - вернуть инфляцию к 4% лишь к 2026 году.
Совет директоров Банка России, как известно, снизил ключевую ставку сразу на 200 б.п., до 18%. В пресс-релизе регулятор уточняет, что «текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее», и урезал прогноз инфляции на 2025 год до 6-7% (ранее 7-8%).
Reuters уточняет: за неделю до заседания Росстат зафиксировал первую с сентября 2024 года недельную дефляцию - 0,05%, а годовая инфляция снизилась до 9,17% с мартовского пика около 10,3%.
РБК добавляет, что 21 из 30 участников его консенсус-прогноза ожидали именно шага на 200 б.п., то есть решение не стало сюрпризом для профессионального сообщества.
Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина подчеркнула: следующие решения будут зависеть от динамики инфляции и ожиданий:
- Слабый курс рубля - это часто признак уязвимости экономики... Вряд ли это то, к чему мы стремимся системно. Это чёткий сигнал, что регулятор не будет «держать курс», но и не позволит ослаблению рубля расшатать инфляционные ожидания.
Курс рубля: три сценария с опорой на комментарии регулятора и опрошенных агентствами аналитиков.
1. Базовый: 78-84 рубля. Рынок уже переоценил снижение ставки, рубль ослаб к 80 за доллар. При Brent $69-70 и положительном внешнеторговом балансе это выглядит новым «равновесием» на август, отмечают опрошенные Reuters и «ПРАЙМ» аналитики;
2. Сильный рубль: 75-78. Возможен, если нефть уйдёт выше $72, а ЦБ чётко даст понять, что дальше снижать ставку будет крайне осторожно, сохраняя высокую реальную доходность рублёвых инструментов. Такой вариант допускают собеседники Reuters.
3. Риск-сценарий ослабления: 84-88 рублей. Аналитики, опрошенные Reuters и Интерфаксом, связывают его с падением Brent ниже $65, ускорением оттока капитала корпоративного сектора и новыми санкционно-логистическими ограничениями, способными ударить по импорту.
Инфляция: почему август может быть почти «плоским».
Месячная инфляция: от -0,1% до +0,2% - такой коридор называют аналитики Reuters, ссылаясь на недельную дефляцию и охлаждение спроса из-за высоких реальных ставок. Продовольствие и часть непродовольственных импортных товаров (электроника, одежда, бытовая техника) получают выгоду от стабилизации курса и подешевевшей логистики.
Годовая инфляция: снижение в коридор 8,5-9,0% к концу августа - быстрыми темпами к обновлённому прогнозу ЦБ 6-7% на конец 2025 года. Но до целей 2026 года (4%) ещё очень далеко и регулятор будет напоминать об этом в каждой коммуникации.
Регулируемые тарифы и услуги: основной пик индексаций пришёлся на июнь-июль, поэтому в августе эффект для общей инфляции будет умеренным. Однако ЦБ предупреждает о вторичных эффектах, то есть издержки компаний (дорогой кредит, зарплаты) могу медленно просачиваться в цены услуг осенью.
Что делает Банк России дальше?
Календарь уже опубликован: следующее заседание состоится 12 сентября 2025 года. До него регулятор будет жить «по данным»: еженедельная инфляция, динамика курса, ожидания населения и бизнеса. Reuters уточняет, что Совет Директоров обсуждал три шага - 100, 150 и 200 б.п., и выбрал максимальный. Это значит, что ЦБ готов действовать решительно, пока инфляция быстро замедляется. Рынок теперь допускает еще -100-150 б.п. в сентябре, но в самом ЦБ подчёркивают: решение будет зависеть от фактов.
Как это почувствуют потребители?
По недельной статистике и оценкам аналитиков на продовольственные и непродовольственные товары будет стабилизация или лёгкая дефляция в августе. Номинальные ставки по кредитам ползут вниз, но реальная стоимость денег остаётся высокой, охлаждая спрос на крупные покупки. На импортные товары с длинной логистикой общее давление на цены снижается.
Август 2025 года - это редкий за последние два года месяц, когда инфляция может практически остановиться, а рубль закрепиться в психологическом коридоре «80 плюс-минус». Это базовый сценарий, на который указывают Банк России, а также эксперт Василий Астров. Но регулятор во главе с Эльвирой Набиуллиной напоминает, что проинфляционные риски всё ещё доминируют, цель 4% только в 2026, и курс рубля слишком важен для ожиданий, чтобы его игнорировать.
Потребитель получает шанс прожить месяц без неприятных сюрпризов в магазине. Бизнес - окно для рефинансирования и пересмотра валютных рисков.
Рубль ослабнет этим летом, рассказали эксперты , сообщала ранее «Живая Кубань».
Самые важные новости теперь в нашем Telegram-канале. Подписывайтесь, чтобы не пропустить: https://t.me/live_kuban.
